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29 de jun. (Bloomberg) -- Bill Gross ya no dirige el mayor fondo de bonos del mundo, pero una cosa ha permanecido inmutable: su amor por México.
En un mensaje reciente, publicado en Twitter, Gross dijo que el país ofrecía los "rendimientos más atractivos en el mundo". Eso lo hizo una semana después de proclamar en una entrevista con CNBC, un canal de la televisión estadounidense especializado en asuntos financieros, que la deuda pública de México era su "mejor" idea reciente de corretaje.
Gross, de 71 años de edad y quien partió de Pacific Investment Management (Pimco) en septiembre pasado, emergió como un inversionista a favor de México hace tres años, cuando elogió sus bonos y su moneda, mientras la nación se preparaba para hacer cambios radicales en sus políticas energéticas.
Ahora, en Janus Capital Group, está apostando a que la desaceleración de la inflación conducirá al banco central a mantener las tasas de interés más bajas de lo que los operadores están anticipando.
"Está postulando que México verá con éxito la disminución de las presiones inflacionarias y que la tasa del banco central será muy inferior a lo que se está viendo en la curva de futuros", dijo Michael Roche, estratega de renta fija de Seaport Global Holdings. "Está compartiendo esa observación con todo el mundo y tengo que decir que parece bastante razonable".
México fue uno de los 10 mejores activos del fondo Janus Global Unconstrained Bond Fund, de 1,500 millones de dólares, de Gross al 31 de mayo, de acuerdo con datos de los fondos en el sitio electrónico de Janus. Éste usa contratos de derivados para establecer la posición alcista.
Gross no respondió a las solicitudes para obtener sus comentarios.
Inflación controlada
Los contratos de futuros indican que el banco central de México elevará los costos del endeudamiento de referencia a más de 7% en 2020 de su nivel bajo record de 3%. Gross celebró contratos swaps que será rentables, si el mercado aprecia las tasas mexicanas por debajo de 7.8% en el período 2020-2025, de acuerdo con un correo electrónico de Janus.
Al estar la tasa de inflación anual del país en su menor nivel en más de cuatro décadas, 2.88%, y la economía plagada de crecimiento lento, no es difícil ver por qué Gross tiene dudas de que las tasas suban tan alto.
El banco central dijo recientemente que la tasa de la inflación probablemente termine el año por debajo de su meta de 3%. Esa sería la más baja desde 1968, cuando la información sobre los cambios de precios se limitaban a la ciudad de México.
Mientras que los funcionarios del banco central han sugerido que es probable que eleven las tasas cuando Estados Unidos lo haga, la Reserva Federal ha señalado que sus incrementos probablemente serán graduales.
Peso "devaluado"
Gross está "diciendo que le gusta la deuda en el medio de ese rango, con vencimientos de entre cinco a 10 años", dijo Benito Berber, analista de Nomura Holdings, desde Nueva York. "La curva está considerando aumentos en las tasas, pero nuestra opinión es que podría estar tomando en cuenta más alzas de las que en realidad habrá".
Gross comenzó a hablar de México en junio de 2012, cuando dijo que estaba más a favor de los bonos de la nación que de la deuda alemana, citando los rendimientos más altos de la nación latinoamericana y sus niveles de deuda más bajos.
Si bien la deuda denominada en pesos de México superó a la de Alemania en términos de dólares en ese periodo, su rendimiento de 7.1% aún está por detrás del promedio registrado en los mercados emergentes, de acuerdo con datos recabados por Bloomberg.
En su entrevista del 10 de junio con CNBC, Gross llamó la atención sobre los bonos de México que están vinculados con la inflación.
Dijo que los corredores exigían una sobre-tasa demasiado grande para comprar la deuda en relación con los valores estadounidenses similares, y que los bonos de México también pueden recibir un impulso debido a la recuperación del peso, que se había "devaluado" en los últimos meses.
Los bonos mexicanos indexados por la inflación, con vencimiento en 2025, rindieron aproximadamente 2.5 puntos porcentuales más que las notas de Estados Unidos que protegen contra la inflación, de acuerdo con los datos recopilados por Bloomberg. Al tener una calificación crediticia de A3, México está seis niveles por debajo de Estados Unidos por parte del Moody's Investors Service.
"La diferencia de calidad no lo justifica", dijo Gross.
Traducido por Luis Felipe Cedillo
Editado por Michelle del Campo
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Fecha de publicación: 29/06/2015